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年收入高达16.4亿元!中国最大玩具零售商今天在香港上市!

来源:网络 类别:行业      时间:2017-11-13
代理乐高在中国内地及香港地区业务的玩具商——凯知乐国际控股有限公司(凯知乐,Kidsland,02122.HK)今天(11月10日)在港交所上市。据知名研究机构欧睿报告,以零售销售价值计算,凯知乐是2016年中国最大的玩具零售商,约占14%市场份额.........

        代理乐高在中国内地及香港地区业务的玩具商——凯知乐国际控股有限公司(凯知乐,Kidsland,02122.HK)今天(11月10日)在港交所上市。据知名研究机构欧睿报告,以零售销售价值计算,凯知乐是2016年中国最大的玩具零售商,约占14%市场份额。2016年公司收入达到16.38亿港元,最主要的收入来自玩具销售。

 

 

        凯知乐(2122)为主要从事玩具及婴儿产品的零售及批发商,与国际知名品牌如乐高,智高等有稳定的合作关系。根据欧睿报告,按照零售销售价值计算,2016年,公司为中国最大的玩具零售商,约占14%的市场份额。公司在中国有超过600家零售店,公司最主要的收入为玩具销售,2014-2016财年来自玩具销售的收入,分别占总收入的91.2%/91.7%/90.1%。而中国乐高产品销售额(按最终零售销售价值计算),占2016年中国乐高产品的总零售销售额的重大部分。

 

 

        根据欧睿报告, 传统玩具及游戏的销售预计在未来五年将以复合年增长率5.9%增长,至2021年达到92,114.8万元。并且预期组装玩具的市场规模会于2021年达15,758.5百万元,2017年至2021年的复合年增长率为 16.9%。

 

 

 

乐高玩具收入占60%

 

        2001年至今,凯知乐作为乐高在中国内地及香港的代理已超16年,今年5月开始营运在中国内地的首家乐高认证专门店。

 

 

 

        截至2017年8月31日,凯知乐合作品牌多达27个,以欧洲、日本、美国品牌为主,包括乐高、银辉、智高、Siku、思乐、Brio,产品采购自24名品牌拥有人,同时拥有大部分品牌特定产品的中国独家分销权。其中,乐高集团是凯知乐最大的品牌拥有者,公司大部分收入来自乐高产品销售。公开资料显示,2014-2016财政年度,乐高集团的采购额占总采购额超60%,其产品销售额占总零售销售额同样超过60%。凯知乐表示,预期未来大部分收入将继续来自乐高产品销售,但对乐高的依赖程度将会逐渐减少。

 

 

 

        公司为中国最大的玩具零售商,其中乐高玩具的销售收入占公司过去财年收入的60%以上。公司在中国有广阔的销售网络和分销网络,我们认为公司未来的增长离不开强大的销售网络和分销网络,截至2017年四月,公司具有754个零售店和878家分销商。公司广泛的销售网络和领先的市场地位,加上其与世界许多优秀玩具品牌具有良好合作关系,有利于公司进一步维持其领先的市场地位。

 

 

        公司的2016年收入达到16.4亿元,按年增长约5%,其中婴儿产品的收入增速较快,2016年较2015年按年增长26.1%,公司2014至2016年的毛利率分别为46.7%/50.2%/49.9%。

 

 

        估值方面,公司市值为12亿至17.6亿元,权益回报率为24.8%,在行业中回报率高于行业平均。公司历史市盈率为13.3倍至19.6倍,市净率为1.5倍至1.9倍,公司估值较低。综合公司在行业地位,业绩情况与估值水平,我们给予其65分,评级为「中性」。

 

 

        玩具零售商凯知乐于近日向港交所提交招股书。公司将发行2亿股,每股发行价1.5港元-2.2港元。

 

 

 

        2014财年、2015财年、2016财年、截至2017年4月30日的四个月,凯知乐的营收分别为13.25亿港元、15.61亿港元、16.38亿港元、5.67亿港元。期内溢利分别为1.01亿港元、1.09亿港元、8998.6万港元、2557.7万港元。

 

 

鲸媒体梳理凯知乐招股书亮点如下:

 

 

 

 

主营业务

 

        凯知乐是玩具零售商,在中国主要从事玩具及婴幼儿产品为主的零售及批发,并于香港从事玩具零售。截至2017年8月31日,凯知乐的品牌组合由27个国际品牌组成,包括乐高、银辉、智高、Siku、思乐、Brio、奇智奇思及阿普丽佳。

 

 

经营业绩

 

        2014财年、2015财年、2016财年、截至2017年4月30日的四个月,凯知乐的营收分别为13.25亿港元、15.61亿港元、16.38亿港元、5.67亿港元。期内溢利分别为1.01亿港元、1.09亿港元、8998.6万港元、2557.7万港元。

 

 

 

分产品业绩情况

 

        凯知乐分销的婴儿产品大致包括婴儿车、婴儿高椅、婴儿汽车座椅、幼儿产品及婴幼儿服装及配饰。2014财年、2015财年、2016财年及截至2017年4月30日止4个月,婴儿产品相应的收入分别为115.9百万港元、129.2百万港元、162.9百万港元及53.0百万港元,分别占总营收的8.8%、8.3%、9.9%及9.4%。

 

 

 

 

        凯知乐分销的玩具包括组装玩具、木制玩具、电子玩具、动漫人偶及收藏合金车模,2014财年、2015财年、2016财年及2017年4月30日止四个月,玩具对应的收入分别为1208.7百万港元、1432.1百万港元、1475.5百万港元及513.7百万港元,分别占总营收的91.2%、91.4%、90.1%及90.6%。

 

 

 

        婴儿产品的毛利率由2014财政年度约54.8%增加至2015财政年度约56.7%,并进一步增加至2016财政年度的57.2%。凯知乐婴儿产品的毛利率于2015财政年度约为56.7%,较2014财政年度约54.8%有所增加,主要是由于2015财政年度对若干品牌的婴儿产品(其溢利率较高)的需求增加(从而令所产生的收入增加)所致。婴儿产品的毛利率由截至2016年4月30日止四个月约51.8%增加至截至2017年4月30日止四个月约59.7%,主要是由于截至2017年4月30日止四个月存货拨备拨回约0.4百万港元(由于凯知乐于截至2017年4月30日止四个月致力清理存货)。

 

 

商业模式

 

 

 

        凯知乐于中国主要从事玩具及婴儿产品为主的零售及批发,并于香港从事玩具零售。于香港并无从事玩具及婴儿产品批发。凯知乐并无从事任何制造活动。2017年4月30日,凯知乐向23名品牌拥有人采购26个国际玩具及婴儿产品品牌的产品。凯知乐通过自营零售渠道进行零售销售,包括(i)零售店(产品经由凯知乐本身品牌的商店(即Kidsland商店及Babyland商店)以及个别品牌的单品牌商店销售);(ii)于百货公司及知名全球玩具连锁店的寄售专柜;及(iii)于第三方经营的在线平台的在线商店,而终端用户(为个人)可从这些渠道挑选喜欢的商品。本集团亦透过批发渠道(包括(i)分销商;(ii)连锁大卖场及超级市场;及(iii)在线重要客户)于中国从事玩具及婴儿产品批发。凯知乐仅于2016年8月开始在香港零售销售玩具,香港零售业务占该年收入约1.9%。于最后可行日期,凯知乐在香港有两家零售店(即乐高认证专门店)。

 

 

销售情况

 

        2014年、2015年及2016年12月31日以及2017年4月30日,凯知乐于中国分别拥有166家、198家、216家及222家零售店;而于2016年12月31日及2017年4月30日,凯知乐于香港拥有一家零售店(即LCS)。就于2017年4月30日于中国的222家零售店而言,211家为多品牌零售店及11家为单品牌零售店。零售店通常位于大型购物商场。

 

 

 

        2014 年、2015年及2016年12月31日以及2017年4月30日,凯知乐于中国分别拥有458个、497 个、524个及532个寄售专柜。

 

 

 

        截至2017年4月30日,凯知乐于天猫设立八家旗舰在线商店,并于京东设立两家在线商店。除在线Kidsland旗舰店外,各在线商店均以其各自品牌提供产品。凯知乐亦于2017年8月于小红书开设一家Kidsland商店,小红书是由一名独立第三方经营的在线消费者平台手机应用程序,为其注册用户提供平台在手机上购买产品。

 

 

 

        2014年、2015年及截至2016年12月31日,凯知乐于中国分别有573家、694家及805家分销商。截至2017年4月30日,凯知乐有878家分销商,等于中国31个省、自治区及直辖市的129个城市经营合共逾2700家零售店。于2017年4月30日,在878家分销商中,约有19.4%的分销商经营在线商店。

 

 

 

 

 

 

 

转自:网络

 

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